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    兩外資私募獲投資建議服務資格 或引發行業鯰魚效應

    每經記者 楊建 每經編輯 何劍嶺

    自2017年5月首只外資私募備案以來,外資私募的動向一直受到市場的重點關注。據統計,目前已經有17家外資私募登記備案。

    值得注意的是,外資私募在中國的業務又有突破性進展。近日,路博邁投資和富敦投資正式獲得在境內開展投資建議服務的資格,這意味著正式打開了外資私募與國內銀行合作的大門,銀行可以直接聘請外資私募作投資顧問。這將對本土私募行業產生怎樣的影響呢?

    私募投顧市場迎來新勢力

    近日,《每日經濟新聞》記者查詢基金業協會的備案信息時發現,路博邁投資管理(上海)有限公司和富敦投資管理(上海)有限公司在“是否為符合提供投資建議條件的第三方機構”一欄中已經變更為“是”,即意味著這兩家外資私募已正式拿到了投顧資格,成為首批獲得此資格的外資私募。

    基金業協會官網信息顯示,路博邁于2017年11月登記備案為私募基金管理人,已于2018年發行了第一只債券基金;富敦則是在2017年9月登記備案為私募基金管理人,截至目前發行了富頓中國A股絕對收益策略1號私募證券投資基金。

    值得注意的是,根據《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》要求,若要為證券期貨經營機構提供投資建議服務,申請者應符合以下條件:1、在中國證券投資基金業協會登記滿一年、無重大違法違規記錄的會員;2、具備3年以上連續可追溯證券、期貨投資管理業績的投資管理人員不少于3人、無不良從業記錄。

    所謂的“3+3”資質,即是至少有3名工作人員有不少于3年的可追溯業績,其中業績情況需要經過托管、審計等公允機構出具相應的產品報告或其他證明材料予以證明,這對不少中小私募而言,具有一定的門檻。而銀行資金的投資顧問業務則是一塊“大蛋糕”,中小私募自然會努力爭取。據記者了解,近年來不少中小私募四處招聘具有3年投資經驗的投資經理,甚至采用借人、掛靠等方式以達到投顧人數。

    目前,私募領域已有富達、貝萊德、橋水等17家知名外資機構登陸中國,這些外資私募機構如果要拿到投顧業務的資格,需要滿足投顧資質第一條“登記滿一年”的要求。而從登記備案時間來看,除去路博邁和富敦外,滿足“登記滿一年”要求的還有瑞銀資管、富達、英仕曼、貝萊德、施羅德等9家外資私募機構。如果上述9家機構滿足“3+3”資質的話,也有望快速拿到投顧業務的資格。

    更廣闊募集渠道將被打開

    資管新規明確規定,私募基金可以作為投資顧問為更廣泛的資金來源提供資管服務。據記者了解,目前本土不少百億級大型私募的顧問管理類型產品占據著重要的位置,據格上理財數據顯示,證券私募顧問管理總規模約8500億元,占比達35%。而此時外資私募拿下投顧資格,意味著正式打開了與國內銀行合作的大門,銀行可以直接聘請外資私募作投資顧問,這對本土私募而言或將產生不小的沖擊,而對于一些新成立、規模較小、投資管理能力和經驗不足的私募而言,更有可能令其生存空間日益縮小。

    在“3+3”私募投顧模式要求下,不符合要求的私募將不能再發行通道產品,因此部分中小私募四處招聘具有3年投資經驗的投資經理,甚至采用借人、掛靠等方式以達到投顧人數。據了解,通道產品是當前一種主流的私募產品形式,其名義管理人往往是券商或者基金子公司,私募基金管理人則以投資顧問的身份出現在產品中,負責給出投資建議,再由券商或者基金子公司的交易系統下單。由于券商和基金子公司有客戶資源,對于很多沒有募資能力的小私募而言,通道業務是其起家的重要力量。

    對此,北京星石投資認為,外資進入投顧市場,有利于“蛋糕”做大。外資私募在合規性、投資實力方面積累了豐富的經驗。外資私募入場展開正式競爭,有利于提升整個私募行業的關注度,形成集聚效應,也能豐富國內資管產品線,為投資者帶來更多選擇,提升市場活力。對于在國內已經深耕多年、具備持續收益能力和品牌效應的頭部私募而言,行業的整體提升有望帶來更多關注。另外國內私募行業經過近十幾年的發展,行業環境與投資者結構逐漸優化,外資私募入局將進一步強化競爭格局。

    另外星石投資還指出,內資私募與國際巨頭之間的學習實際是相互的,外資具有差異化的競爭優勢,尤其是國際巨頭更具備品牌優勢,在募集資金、引導市場風格方面的競爭力也相對更強一些。如果能有一批外資機構充分適應A股的市場環境,業績脫穎而出,將改變國內私募行業的競爭格局,其“鯰魚效應”將有利于倒逼國內私募公司修煉“內功”、提升管理實力。

    外資私募拿到投顧業務資格,意味著打開了更廣闊的募集渠道,比如與銀行合作代銷產品或者擔任理財子公司的投資顧問等。但外資私募能否脫穎而出還要看自身的業績,或者是能否提供一些與國內現有機構差異化的策略,比如國內私募對股票多頭策略的運用已經相對比較成熟了,國外私募可能更擅長量化、多資產配置、全球配置等策略。

    私募排排網研究員劉有華指出,短期來看,外資私募的介入,對本土私募的沖擊應該是可以忽略不計的。但是長期來看,如果越來越多的外資私募拿到投顧資格,在整個市場存量一定的情況下,本土私募在一定程度上會承壓,當然也會激勵本土私募提升服務和投資能力,才能和外資私募爭奪市場。對于銀行而言,意味著多了一個更優的選擇,從而促進市場競爭。


    (網絡編輯:何穎曦)
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