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    曹中銘:科創板須對不符合定位的企業說“不”

    曹中銘

    3月29日,上證所披露了第四批獲受理的9家科創板企業名單。至此,前四批受理企業達到28家。從行業屬性看,28家企業中,計算機、通信和其他電子設備制造業10家,專用設備制造業7家,軟件和信息技術服務業4家,醫藥制造業3家,“硬科技”特征顯著。

    前三批獲受理企業名單公布后,由于他們“名不見經傳”,所以引發了市場的爭議。但第四批名單則大為不同,像中微公司與傳音控股,都是大家耳熟能詳的明星企業。其中傳音控股被稱為“非洲之王”,2018年手機出貨量達1.24億部。據IDC統計,其全球市場占有率達7.04%,在全球手機品牌廠商中排名第四,非洲市場占有率高達48.71%,排名第一。中微公司主要從事高端半導體設備的研發、生產和銷售,是國際半導體設備產業界公認的后起之秀。兩家明星企業的加盟,也將進一步增大市場對于科創板的想象空間。

    隨著科創板的設立,中國資本市場搭建起了滬深主板、中小板、創業板、科創板、新三板及區域性股權市場的多層次架構。相對于滬深主板、中小板與創業板,設立科創板將進一步提升資本市場服務實體經濟的能力??苿摪甯影菪缘纳鲜兄贫?,是創業板等所不能比擬的。

    實際上,當初在設立創業板時,也主要面向創業創新型、科技型企業。不過,隨著創業板規模的不斷擴大,在創業板掛牌的企業,也逐漸偏離了創業創新型、科技型企業的定位,變得五花八門。比如創業板第一大權重股養豬企業溫氏股份,該公司與創業板的定位根本不相符,但也能在創業板上市。此外,在創業板上市的還有水泥建材、文教休閑類公司。這些上市公司既不屬于創業創新型企業,也不屬于科技型企業。也因為如此,創業板給市場的感覺更像是“大雜燴”。

    顯然,科創板不能重走創業板的老路,對于不符合科創板定位的企業,都要堅決說“不”。否則,就不可能將科創板打造成“中國版納斯達克”。在科創板掛牌的企業,須擁有關鍵核心技術,科技創新能力突出,市場認可度高,社會形象良好,具有較強成長性,而且應該屬于高新技術產業與戰略性新興產業。如果企業與上述定位不相符,都應該將其擋在科創板的大門之外。

    在上證所披露的前四批企業名單中,少數受到質疑的企業,與其是否符合科創板定位有關。其中,研發投入/營業收入的比例高低,又成為市場關注的重點。在首批公司中,江蘇北人在招股書中披露了其近3年研發投入占營業收入的比例,2016年、2017年、2018年分別是4.78%、4.32%、3.07%,研發投入占比呈逐年下滑趨勢。

    另一方面,該公司所處行業為專用設備制造業。市場因此質疑其“科創含量”不足。第四批公司中,同樣存在研發投入/營業收入占比偏低的現象,像木瓜移動只有0.71%,傳音控股也不過3.14%,如此低比例的投入,如何能做到科技創新能力突出?此外,木瓜移動只是一家營銷公司,真的適合在科創板掛牌嗎?

    基于當年創業板的經驗,以及科創板受到市場的重視程度,再加上科創板的“科創”定位,科創板企業整體估值或將高于創業板,這無形中也會激發企業到科創板上市的沖動。因此,上證所在對申請企業進行審核、問詢時,審核從嚴的原則不能丟,以防止不符合科創板定位的偽高新技術產業與偽戰略性新興產業企業蒙混過關,進而損害科創板的利益。

    不符合科創板定位的企業說“不”,受理企業的信息披露才是最核心、最關鍵和最重要的要素。只有受理企業能夠做到及時、準確、完整和真實地披露信息,市場與上證所審核部門對其才會有全面、客觀的認識,是否適合在科創板上市也就一目了然。從這個意義上講,強化受理企業的信息披露監管是不可或缺的。

    (作者系財經評論員)


    (網絡編輯:何穎曦)
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